险资密集调研上市公司 看好市场中长期配置价值

专题：增量政策在途 机构建议关注细分景气投资方向

◎记者 韩宋辉

保险机构频频调研上市公司。Wind数据显示，截至12月2日，今年以来共有196家保险机构对1911家上市公司进行超2万次调研，调研次数和调研密度均明显高于过去几年。

摸排热门行业、上市公司，是投资决策的第一步。上海证券报记者从业内获悉，近期来自监管部门、保险公司、保险资管公司的80余位专业人士围绕2025年保险资金运用举行形势分析会，通过分析行业面临的内外部形势、投资机遇和风险挑战，研判2025年保险资金投资思路。

综合专业人士分析来看，展望2025年，保险资金将坚持“基础配置做稳，风险资产做优”的总体投资思路：一方面，权益投资将坚持风格均衡化、策略多元化，把握好高股息股票配置节奏；另一方面，固收投资继续稳健配置超长期利率债，积极挖掘优质信用品种配置机会。

保险机构调研忙

上市公司调研是保险机构建仓前的必备动作。一位保险资管公司投资经理介绍，保险资金在重仓一只股票之前，往往要对企业产业链上下游进行多次调研，通过信息交叉验证作出投资价值判断。因此，调研情况也被视作研判保险资金投资布局股票的“风向标”。

从调研频率来看，泰康资产今年最“勤快”，累计对681家上市公司调研1161次。近期，多家上市公司公告接受泰康资产调研。从调研节奏来看，泰康资产每个月调研100次左右，说明公司在这方面已经形成相应机制。实际上，头部保险机构普遍都有常态化的调研工作安排。

总体上看，今年以来有12家保险机构调研次数在500次以上，包括国寿资产、大家资产等10家保险资管公司和国寿养老、平安养老2家养老险公司。

分析人士表示，头部保险资管公司不仅管理自身系统内的保险资金，还受托管理部分第三方机构资金，管理资金规模大，相应的调研压力也大。养老险公司主要进行基本养老金、企业及职业年金管理，近年来养老金市场竞争激烈，这2家公司也在学习保险资金运作思路，加大调研频率。

从调研的行业板块来看，信息科技、电气设备、通信、电子元件、工业机械、医疗基础设施等行业是保险机构高度关注的领域。例如，工业智能制造供应商中控技术今年已接受96家保险机构调研。

兼顾高股息策略和成长型策略

随着一揽子增量政策落地，近期资本市场回暖势头明显。保险资金投资人士表示，股票市场结构性机会增多，中长期配置价值凸显。

具体到投资策略上，加大高股息股票配置力度是不少保险资金权益投资负责人的共识。一位保险资管人士解释道，高股息股票可以按FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）计量，避免股价波动对保险公司当期净利润带来冲击，有助于提升保险公司业绩报表的稳定性。同时，增加股息收入还有助于保险公司在低利率环境下保持净投资收益率相对稳定。

除高股息策略外，保险资金还关注成长型策略的投资机会。中信建投非银团队表示，以科技创新、新质生产力为主线的成长型策略蕴含广阔的收益空间，其与高股息策略均衡配置可以提升权益组合的多元化程度，在增厚长期收益的同时提升权益组合回报的稳健性。

中国人寿副总裁兼首席投资官刘晖表示，未来将继续适度增加对优质高股息股票的投资，持续注重把握好配置节奏和投资的安全边际，重点关注经营业绩稳定、公司治理稳健、市场估值合理、股息收益率较高的优质行业龙头公司，通过策略多元化和加强主动管理能力等手段，提升权益组合的长期回报水平。